歐洲央行（ECB）總裁德拉基的工作真不好幹！他已使投資人預期，
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，ECB將於10日決策會議上採取大動作，
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，但他真正能幹出大事的能力卻相當有限，
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，他所能做的選擇也缺乏吸引力。因此德拉基這回最佳的選項，
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，就是乾脆直接對歐元區各國政府發出一項訊息，
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，甚至還須警告：擴張性貨幣政策的效用正走向盡頭，
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，財政政策須承擔更大責任。歐洲必須採取更多刺激經濟措施，
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，此點應無爭議。歐元區經濟深陷長期不景氣，而通縮的威脅絲毫未退。ECB很可能再度下修經濟成長與通膨預估。問題在於該採取何種刺激措施？貨幣政策已過度使用。歐洲正實施龐大的購債計畫，ECB也已實施負利率，而進一步擴張將這些非傳統政策，並不是好主意。市場預測，ECB將宣布更大規模的量化寬鬆（QE）措施，例如每月購債金額增加100億歐元、將實施期限延長到2017年中，以及將存款利率由負0.3%再調低10個基點或更多。但這些措施的實施效果仍備受爭議，且每項措施都可能進一步扭曲資產價格，使脆弱的銀行體系更不穩定。ECB再調低利率對銀行業的風險相當明顯，最近歐洲銀行股價已重挫，原因之一是銀行不願將負利率轉嫁給存款戶，以免引發客戶反感，但銀行獲利將因此遭壓縮。要因應此一問題，ECB可能依循日本銀行（央行）的作法，採取「多級制」負利率以限制衝擊，但這又降低負利率措施刺激經濟的效益。歐元區應將焦點轉向擴張性財政政策。德拉基無法指導歐洲各國採取行動，而若坦白表示貨幣政策已經盡其所能又嫌草率。但他可以、也應該委婉地暗示各國政府須研擬適當的財政措施。要採取有用的財政措施，並不立即需要「財政同盟」才能執行，但應能重塑「歐洲穩定機制」，成為初步的財政穩定器。關鍵的要件是，ECB要能發行各國共同擔保的公債，並建立一套機制，使ECB能處分這項資金，為財政困難國家的預算提供緩衝空間。德拉基曾經保證「不惜一切手段」保全歐元區，避免歐元區陷入更嚴重的衰退。這次要解救歐洲，將不能只靠ECB。（本文為彭博資訊社論），