財經觀點 ／貨幣政策轉向 各國政府搶花錢

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，全球股市大風吹，

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，全球金融、能源與工業類股開始張牙舞爪，

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，而防禦族群的必需消費與公用事業股票則苦坐冷板凳。事實上，

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，不只是類股迅速輪動，

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，進入二○一七年後，

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，全球貨幣與財政政策的鬆緊狀況在金融海嘯後首度扭轉，

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，掀起資產調整浪潮，

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，投資人是時候開始減債、增股。自金融海嘯後，全球央行齊力降息、量化寬鬆救市，而政府與民間忙著去槓桿、降低負債，是一成不變的老劇本，然而二○一七年即將不一樣。在全球五大主要央行（美國、歐元區、日本、英國、中國）的貨幣淨流動性約九千億美元，低於過去七年平均的一點二兆美元，說明整體貨幣寬鬆程度已開始轉向。當政府開始不再大舉印鈔、借錢給民間的同時，各國政府開始搶著花錢。川普新政預估增加五千億美元財政支出，日本與歐洲政府同樣打出財政刺激牌，帶動經濟持續復甦。百達資產管理統計，自一九七二年至今，美國「貨幣政策趨緊」搭配「財政政策偏向寬鬆」的情境出現機率不高，在此情境下，美股年化報酬率達百分之十六點九，在各種情境之下，僅次於「貨幣政策寬鬆」碰上「財政政策趨緊」下的百分之十九點三（即金融海嘯至今的主要政策情境）。股市除了將迎向政策順風外，明年的獲利表現也令人期待，預估全球企業獲利年增率達百分之十二，遠高於今年的百分之二。更好的獲利狀況讓手頭充裕的廠商增加廠房等固定資產投資，預期企業資本支出也將跟上民間消費腳步，成為經濟成長主要來源。，