人民幣對美元匯率是美中貿易戰的主爭議之一，
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，但最受衝擊的其實是新興市場；因為隨著人民幣緩步轉型為一般的浮動匯率貨幣，
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，人民幣匯率也成為影響新興經濟體的關鍵因素之一。新興市場對強勢美元一向敏感，
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，因為美元升值往往伴隨著美國利率上升，
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，兩者都會使新興市場的償債成本提高，
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，甚至引發債務危機，
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，阿根廷便是最明顯的例子。 目前人民幣緊釘美元的程度愈來愈低。如果人民幣對美元走強，
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，便意味著中國的經濟壓力減輕，
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，而其他新興貨幣也有走強的潛力，反之亦然。人民幣強弱也是美中貿易戰的指標；當人民幣疲軟時，便意味雙方敵意升高，這也意味中國與新興市場的經濟都出問題。過去一年來由於美中對抗升高，人民幣與整體新興貨幣對美元顯然同步走軟，且近月來尤其明顯。自8月1日川普宣布將對更多中國產品開徵關稅，人民幣即大幅貶值，令市場擔心中國可能會利用人民幣貶值作為貿易戰的武器。但近日來由於雙方宣布將恢復談判，加上香港緊張情勢趨緩，人民幣隨之回升，也使其他新興貨幣的壓力減輕。不過影響人民幣匯率的因素並非只有貿易戰，還包括中國的貨幣政策，以及政府抑制負債的企圖等。人民銀行上周將所有銀行的存款準備率都降到2007年來的最低點，以激勵經濟成長，此舉有助於人民幣及其他新興貨幣回升。不過人民銀行的寬鬆措施能否有效激勵經濟，仍是個問題，最新數據也顯示中國8月出口成長幾乎停頓。人行已經採取的措施其實是一種「衝突性的寬鬆」，因為中國某些經濟領域的確需要刺激，但另一些產業卻已經過熱，特別是房市。貨幣政策通常很難對不同領域給予差別待遇，但人行卻想試試看。人行試圖將房貸與企貸利率劃清界線，使房貸利率高於基礎貸款利率，以免房市更熱；換言之，人行是在故意壓低寬鬆政策的有效性。就目前而言，人民幣稍稍回升對其他新興貨幣多多少少提供一些支撐，但從人行貨幣政策的具體措施來看，新興貨幣並不能指望太多。（作者John Authers是彭博資訊金融市場資深專欄作者），