美國6月耐久財接單穩健成長，
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，尤其是核心資本財接單與出貨，
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，分別月增0.6%、1.0%，
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，並且是連續第三個月擴張，
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，顯示川普掀起的貿易大戰，
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，並未影響企業投資信心，
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，仍持續增加資本支出，
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，延續強勁的成長動能。相反的，
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，中國上季經濟成長率放緩至6.7%，創下一年半的新低水準，距離2008年金融海嘯時的低點6.4%已然不遠，主要受到工業部門景氣放緩的拖累所致，固定投資與私人消費支出動能均不若以往強勁。 另外，中國政府積極去過度槓桿，採行較嚴格的資管新規，導致信貸動能放緩，是整體景氣動能降溫的另一個重要因素。G20財長會議落幕，美中雙方毫無互動，意味著貿易爭端暫時無解；貿易摩擦的不確定性，導致中國市場持續動盪，尤其是人民幣匯價重挫，暗示資金加速外逃。為了避免情勢惡化，中國人民銀行進行人民幣5，020億元的中期便利貸，藉此釋出大量資金，若配合先前的定向降準，過去一個月累計釋出資金量已超過人民幣1兆元。此舉壓低境內短期利率，同時也緩解違約的風險，受此影響，先前重挫的深滬股市，初步止穩。然而，若貿易議題遲遲懸而未決，在美國的強大壓力下，預料外資資金進一步抽離的可能性仍高，是未來中國市場的潛在風險。相較於中國拒絕接觸的態度，歐盟執委會主席容克爾與美國川普則達成初步協議，針對非汽車類產品建立零關稅、零補貼的共識，歐盟也同意從美國進口更多產品，其中包含主要的出口產品大豆。在川普強大的主導下，歐盟決定妥協，與美國同步調降至零關稅，雙方貿易進入全面自由化；此一轉變，意味著中國聯歐制美的策略並未奏效，未來一周若美歐在汽車關稅議題達成協議，美歐反而可能聯手逼迫中國降稅、開放市場，對中國政府來說，壓力持續升高中。台積電在7月19日的法說會，是台股的短期向上轉捩點，帶動近期指數反彈走勢，管理層指出第3季以美元計營收季成長8％（或依新台幣計算11％），符合市場預期。蘋果7奈米處理器的增長，將足以抵銷加密貨幣和低端手機的疲軟。與此同時，其「高個位數增長率」的全年指示，意味著第4季會見到連續四季度增長，消除了部分投資人對產能利用率可能在未來幾個月內進一步惡化的疑慮，公司還表示，在2019年，7奈米的貢獻將是歷史上任何一個節點的最高值，我們的分析也顯示僅是HPC（XPU，高端GPU等）的貢獻，即可占收入的10%-15％以上。臉書公布最新財報，由於活躍用戶數和營收不如預期，股價暴跌近20%。臉書第2季營收為132.3億美元，6月每日活躍用戶為14.7億人次，都低於市場預期。更令人失望的是，公司預期下半年營收成長將持續放緩。管理層預估2018年資本支出約為150億美元，高於前次財測之140億美元，主要係因投資資料中心、伺服器、網通設備所致。長期而言，管理層預期2018年以後的資本支出將持續提高，係因公司投資核心產品之開發與基礎建設，撇除先前已過度採購的記憶體產品，對相關資料中心硬體廠商仍是正面訊息。臉書創辦人馬克祖克柏身價縮水168億美元，是聳動的新聞，值得思考的是，臉書身為全球性超巨型廣告公司，為何下半年營收轉趨疲弱，事實上亞馬遜上季營收亦略低於預期，所幸Google營收仍然亮眼。川普的貿易戰目前只傷到中國，在美股投資氛圍仍酣之際，是否我們亦在接近景氣循環的高點之中。（作者是元大投顧總經理陳豊丰），