蘇格蘭獨立公投18日登場,
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,蘇格蘭的未來貨幣是投票前數項引發爭議的議題之一,
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,獨立派宣稱,
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,公投如通過,
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,蘇格蘭將與英國保持貨幣聯盟,
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,繼續使用英鎊。但「經濟學人」雜誌指出這是下下之策。
蘇格蘭民族主義政黨SNP擬想的貨幣聯盟類似歐元區,
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,由英格蘭銀行為兩國訂定單一利率,
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,在發生危機時為蘇格蘭債權人做後盾。這種聯盟可以消除匯率風險和兌換貨幣成本,
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,有助於促進貿易。
蘇格蘭與英國其他地區去年的物資和服務貿易額達到1780億美元,
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,占蘇格蘭全國生產總值的大約三分之二,因此SNP認為組成英鎊聯盟最符合雙方利益。
但是,貿易固然重要,其他因素也不容漠視。曾獲諾貝爾經濟學獎的蒙代爾(Robert Mundell)曾對共用貨幣提出一套準則,包括資本和人力等生產因子必須能夠自由流通。英鎊區可以通過這種考驗,可是在其他方面面對嚴重問題,包括兩地商業周期未必同步,使一方銀根可能太緊,另一方卻太鬆,貨幣政策不同更可能加劇這種分歧。
SNP宣稱,即使英國反對組成貨幣聯盟,它仍將繼續使用英鎊。但這樣做將使蘇格蘭的貨幣政策受制於英格蘭銀行,不能根據本身經濟成長需求調整,對蘇格蘭金融服務業衝擊尤其重大。
蘇格蘭金融業非常強盛,為當地生產總值貢獻12.5%。但沒有中央銀行支撐,銀行和保險公司會面對更大風險,貸款成本也會提高。許多公司會因此把總部搬到英國,把高薪人員和稅收一起帶走。
對獨立的蘇格蘭來說,上上之策是發行新貨幣和成立新的中央銀行,這也是許多新獨立國家的做法。英國的外匯準備金約有大約145億美元來自蘇格蘭,可協助其建立信譽。如何管理新貨幣卻比較複雜。一些專家認為蘇格蘭初期應對英鎊採用固定匯率以利貿易,而SNP必須為此收斂開支計畫,否則蘇格蘭的開支赤字可能導致新貨幣遭到拋棄。
英國智庫國家經濟暨社會研究機構(NIESR)和經濟學人看法雷同,該機構指出,蘇格蘭獨立後,若逃避分擔其英國國債,將難以和英國其他地區維持超過一年的非正式貨幣同盟。因此,蘇格蘭最好採用新貨幣,而不是繼續非正式地使用英鎊。,