批判中國大陸經濟的人士一致指出大陸的核心問題,
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,是擁抱自由市場太慢;然而大陸現在的最大風險,
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,其實是動作太快。對任何一個大型經濟體而言,
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,「協調」都是一大挑戰。在經濟發展初期,
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,此一問題尤其尖銳,
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,也使投資誘因極度低落。因此必須使政府、企業與銀行同時聚焦於相同方向。唯有透過這種高度協調的行動,
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,才能產生網狀效應及規模經濟,
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,使個別投資能獲得報酬,
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,從而吸引更多投資。外界常假定中國也像日本及南韓,
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,是由技術官僚制定方向,決定何種產業及哪些公司能取得貸款、貿易配額及其他資源。但實際情況卻是大陸地廣人眾,採用這種方法將使治絲益棼。大陸政府一向採取較鬆散的協調機制,這套體系的核心是訂定一項雄心勃勃的成長目標,透過國營銀行引導貸款,催化關鍵產業,並嚴格控管資訊,以維持國內外對經濟的信心。這套方法很管用,但也付出產能過剩、負債沈重等重大代價。長期解決方案必然是加重市場機制的份量,而政府也做了不少:利率已自由化,匯率更有彈性,土地與能源價格也已開放。但一味強化市場機制絕非萬靈丹。當市場機制運作失靈時,無論是狂熱或恐慌,反而會造成更嚴重的扭曲。尤其是初次實驗的政策,更可能帶來災難。大陸股市去年從繁榮到崩潰,便是最佳例證。要求大陸在當前經濟困難之際擁抱改革,勢必會使市場更加質疑大陸經濟的前途,投資信心也益發低落。面對上述挑戰,採取審慎的改革步調更合理。大陸將未來五年的經濟成長目標訂在6.5%,許多經濟學家認為高得不切實際,將迫使政府不得不持續採取擴張措施。但替代方案又在哪裡?6.5%是中國上下一致追求的目標,如果放棄,經濟可能陷入惡性循環。現階段若是任由幼稚的市場來運作,勢必將全面失控,引發災難性的後果。在可預見的未來,大陸經濟必將處於一種混亂的中間地帶,而成長目標仍在協調工作中扮演要角,政府仍將積極壓制市場的動盪。改革派官員必須找到一些能夠使力的領域,在利率自由化等方面加強力度,對其他方面產生催化效果,以提升信心及市場效率。急於推動改革,反而會顧此失彼。(作者Tom Orlik是彭博視角專欄作家,編譯任中原),