景氣差 孟山都「拿錢先跑」

德國拜耳與美國孟山都兩大化工巨擘經過數個月的拉扯,

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,終於達成金額660億美元的購併協議,

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,彭博資訊Gadgly專欄作家蘇澤蘭與休斯認為,

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,這代表孟山都已不再執著於過高的股價期待,

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,能夠接受現實。蘇澤蘭和休斯認為,

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,孟山都接受每股128美元的收購價碼,

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,贏得不算漂亮,

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,但卻能面對現實。拜耳最初表達收購意願時,

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,一些分析師認為價碼至少需每股140至150美元。但短短幾個月內情勢劇變,

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,包括孟山都上季獲利令人失望,且對未來展望低調,同時又出現產品生產過剩及庫存偏高的訊號。之前市場常拿中國化工公司收購瑞士先正達的價碼作為指標,即以息前稅前折舊攤銷前盈餘(Ebitda)計算的本益比為16.7倍。依此計算,孟山都的每股收購價應為149美元。但農業景氣進一步減緩,使孟山都2017年預估Ebitda也下降。以孟山都目前的預估Ebitda計算,每股128美元的價碼相當於16倍的本益比,條件比中化收購先正達更佳,且農業市場展望低迷,於是孟山都決定「拿錢先跑」。,

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