人民幣對美元匯率在5日當天貶破歷史性的7比1大關，
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，也一舉貶破金融海嘯前的低點，
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，而離岸人民幣更一度貶破7.1比1價位。同日，
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，多數亞幣都出現較大的貶幅，
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，其中韓元貶值達1.4%，
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，僅次於人民幣與印度盧比貶幅。許多人認為人民幣貶值，
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，是因應川普祭出新關稅的操作策略，
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，儘管有一定的可能，
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，但隨國際美元變化才是較明確的原因，理由有三：1.若中國政府決心要靠貶值來抵銷新關稅的影響，那麼貶值應該要一口氣到位，以免預期心理反而讓國際炒家有狙擊的空間、並且讓資金外流更嚴重。以當天貶值幅度在1%-1.5%之間來看，與「一口氣到位」相去甚遠；2.去年4月貿易戰開始勃發的例子可作為指引，當時人民幣貶值達9%，但美元升值也約8%，以比率來說其實「相稱」，顯示出其實人民幣貶值主要是隨美元波動；3.若因遭課稅人民幣就貶值，似乎顯得中國底氣不夠；且這樣的動作並不利於人民幣的自由化與國際化進程。 雪上加霜的是，美國財政部隨後公布將中國列為匯率操縱國，成為1994年以後的首例。按照美國財政部的定義，要被列為匯率操縱國必須同時符合以下三個條件：1.對美貿易順差每年200億美元以上；2.該經濟體經常帳順差占GDP超過3%；3.持續性單向買入外國資產促使本國貨幣貶值，且干預總量（可用新增外匯為代表）占GDP 2%以上。中國目前僅符合條件一，且這是因為中國經濟量體大、又「承載」其他亞洲國家上游產品轉出口的事實所導致；加上現在並非美國財政部一般公布匯率操縱名單的4、10月，突然將中國列為匯率操縱國實在不符合常規。一旦被列為匯率操縱國，會有以下幾種後果：1.拒絕該國得到美國海外私人投資公司(OPIC)的融資；2.禁止該國參與美國政府採購；3.要求國際貨幣基金（IMF）加強監督；4.美國貿易代表處在評估貿易協定或談判時，將匯率操縱的因素納入考量。以實質影響來說不大，列為匯率操縱國警告意味較濃厚。人民幣後續的走向，很大程度上仍要看美元怎麼變化，以目前美元指數已經有漲多回跌的跡象來看，短線離岸人民幣貶幅將有限，在7.2比1之前就會停止。然而，我們在「2019年展望報告」中已提及，考量出口、外國直接投資（FDI）遞減以及勞動成本上升的情況下，人民幣長期趨貶的態勢已經形成，是一個不容忽視的現象。最後，雖然新台幣近日貶幅明顯小於人民幣，但近月來兩者間的匯率波動不大，人民幣貶值對在陸台商的影響事實上應相對有限。（作者是凱基投顧董事長），